陸、 2001年與2002年半導體產業展望

一、 總體經濟-美國經濟於2001年下半年可望觸底逐步回升

美國是全球最大的消費國，總消費額佔全球30%以上，因此觀察全球的經濟，可以以美國為主要的觀察對象。國際貨幣基金會IMF對美國2001年的經濟成長率由原預估的3.65%向下修正至1.7%，相較於1996年與1998年，因為供給過剩與亞太金融風暴所導致的全球半導體景氣低迷，那時美國經濟成長率至少都還能維持在3.6%與4.4%的水準，並且有效阻止景氣進一步向下修正，但若以此次對於美國經濟的預測來看，一但擁有最大市場需求的美國經濟若是真的步入衰退期，亦或是成長真的如此大幅度的
修正，則全球2001年的半導體景氣，將會比1996年或是1998年還要嚴重。

但畢竟美國聯邦準備理事會亦察覺到此波景氣的低迷甚於以往，因此從1月初開始出乎大家意料的調降利率，根據以往FED的降息後對美國股市的影響可知：自1921年以來至今，FED共有13次在短期間內迅速降息，而在這13次之中，道瓊工業指數有12次在降息一年後都可回升，只有在1930年的經濟大恐慌降息一年後，指數仍下跌超過35%，至於另外的12次降息，平均都在一年後，道瓊工業指數上揚21%，而NASDAQ則平均在第三度降息一年後上揚39%。而股市為經濟的櫥窗，在股市上揚後，消費者的金融資產帳面價值提高，名目所得增加，將可進一步刺激消費，而利率的降低，亦可使企業的融資成本降低，有利於對未來投資計劃的進行，因此雖然IMF預估美國今年的經濟成長率將只有1.7%，但亦有相關研究機構認為在第四季時將可回復至3.7%的經濟成長率，2002年第一季亦可達到4.4%的水準。因此雖然2001年全球半導體景氣將會如同以往的歷史經驗一般，成長率甚至為負，但相對地，在美國經濟回復的刺激下，2002年將會緩步回升。

另外根據過去10年來的資料，顯示美國聯邦準備利率與電腦、通訊設備新訂單的有著負相關的走勢：例如聯邦準備利率在1990年的前9個月都在8%，為10年來的新高，雖然其後從1991年1月連續調降利率至1992年1月的4%左右，但同時電腦與通訊設備訂單成長率在1991年9月降至負15%的最低點，而其後聯邦利率再調降至3%，新設備訂單成長率則提高至15%，而這樣的負相關在1990年至1994年間是很明顯的。而聯邦利率在1995年至1998年LTCM事件發生前，均維持在5%至6%之間，新設備訂單成長率則在5%-15%之間上下起伏，而當聯邦準備理事會於1998年9月調降利率後，新訂單則在一年後的1999年中開始增加。至於在1999年至2000年6月雖然聯邦利率穩定的上揚中，但新增訂單卻也在持續增加中，這主要是因為世紀末的Y2K的整體電腦設備升級之故，屏除這部份資料，整體而言，聯邦利率與電腦及通訊設備新訂單之間有著負相關的關係，因此預期在2001年上半年，當美國聯邦準備理事會連續降息的措施，將使得新訂單的開始增加，但因為2000年同期的比較基礎較高，所以YoY的成長率並不會有大幅成長的現象，但到了2002年則因為新訂單的持續增加，與較低的2001年基期，所以將可明顯看到電腦與通訊設備訂單成長率的提高。

圖六、美國聯邦準備利率與電腦及辦公設備新訂單成長率

資料來源：美國商業部

二、 市場需求面-個人電腦仍具舉足輕重地位、新興電子產品之應用尚未普及與成熟

半導體景氣除了受到總體經濟的影響外，最直接的就是各類型電子系統產品的需求成長幅度，根據Dataquest的統計，儘管全球電子系統產品在1999年與2000年分別達到11%與12%的成長率，但預估2001年將會下滑到只有6%左右。其中以個人電腦與行動電話的修正最為顯著，去年市場分析皆認為2000年個人電腦會有17%左右的出貨成長率，但從第三與第四季開始，各系統廠商的存貨開始有累積的情況，因此2000年實際的個人電腦需求成長率下修至15.6%，全球出貨台數為1億3130萬台。

根據愛迪西IDC的調查顯示美國消費性市場由於2001年第一季的實際出貨量已經較去年同期大幅衰退26.4%，而在持續性的諸多不利經濟因素的影響下，今年2001年美國消費性市場出貨量將較去年衰退17.3%，至於個人電腦部份，預估全年出貨量約4530萬台，較2000年之4840萬台衰退6.3%。至於美國以外的地區，預估在亞太地區尤其是中國大陸的個人電腦市場普及率尚不及美國，因此預估個人電腦將較去年成長12.9%，合計2001年全球個人電腦出貨台數約為1億3890萬台，只較2000年成長5.8%。

至於對於明年2002年的市場預估，IDC認為美國經濟的衰退已是明顯可見，只在於衰退的幅度大小之差異，因此在許多後續的變化都尚未明朗的情況下，預估2002年美國個人電腦市場出貨量將只較2001年成長4.6%，美國以外的地區由於西歐的消費意願較為低落，而連續成長數年的亞太地區成長力道也將相對趨緩，因此預估2002年美國以外地區的個人電腦市場將較2001年成長16%，合計2002年全球個人電腦出貨台數約1億5590萬台，較2001年成長12.2%。另外個人電腦於2002年仍將較2001年成長的另一個原因為企業用戶的電腦設備升級週期，以1998年第四季美國在資訊設備投資與全球個人電腦出貨量的增加，主要是因為微軟公司的Windows 98作業系統的發表與因應Y2K的升級，因此在其後的三年內，企業用戶將會減少其資訊設備的投資，但以Intel與微軟均將在2001年下半年推出更新的P4微處理器與新的Windows XP作業系統，短期間內雖無法樂觀估計會有多大的汰換市場需求，但長期而言，企業仍須更新其既有的電腦設備，在新的晶片功能不斷提升而價格持續下滑的情況下，此種汰舊換新的市場將會延續下去，差別只是在於企業進行更新時的規模大小，而預估1998年所採用的P3等級的電腦，將會在2002年開始進行其資訊系統的升級，但當美國經濟於2001年第四季至2002年才開始復甦的情況下，亦可能延後企業將公司電腦設備的時程，因此預估2002年美國整體個人電腦市場的成長率將低於10%。

除了對於個人電腦的市場需求預估外，在整體半導體市場的需求方面，根據世界半導體市場統計組織(WSTS)對2001年世界半導體市場的各項產品的預估，均將出現負成長的局面，其中光電元件市場規模約97億美元，較2000年略微衰退1.1%；分離式元件約為152億美元，較2000年衰退9.8%；類比元件市場約276億美元，較2000年衰退9.3%；MOS邏輯元件市場約309億美元，衰退10.6%；MOS微元件市場約527億美元，衰退14.3%；MOS記憶體市場約389億美元，衰退20.9%。預估2001年全球半導體市場規模約1768億美元，較2000年的2044億美元衰退13.5%。

而相較於過去幾乎是由個人電腦所主導半導體需求成長的階段，同時半導體景氣變化的幅度，亦受單一產品的供需失調或平衡而導致景氣出現劇烈的起伏現象，而過去兩年，由網際網路與無線通訊所引發的一連串通訊建設的投資，雖然因為整體經濟的衰退，而暫時以所謂的網路泡沫劃下逗號，但此波的網路狂潮，亦帶動了諸如MP3、PDA與數位STB等各項新興電子產品的需求，對於未來半導體市場景氣變化的影響，將形成可以緩和因單一產品而致使整體產業劇烈變化的機制。而新一波的半導體產品應用市場的普及成熟與否，也將會是影響2001年與2002年半導體產業發展的重要因素，但就未來兩年的應用環境觀之：在網路通訊與資訊家電方面，所強調的第三代行動電話市場由於仍處於孕育階段，而資訊家電的輪廓仍屬百家爭鳴的時刻，尚未有統一的規格，且對於這些新的應用產品所需的半導體元件與相關的技術，都還是處於開發或是正值應用初期的階段，擁有相關領先技術或是專利的廠商，或許可以在此波半導體景氣低迷的階段產生獲利，但對於大多數需要以大量生產才能取得營收成長的廠商而言，這些屬於應用產品發展初期的產品，尚無法對其獲利產生多大的貢獻。因此整體半導體市場在未來一、二年內的需求仍須仰賴個人電腦需求的再度甦醒。

三、 市場供給面-資本支出減少，產能成長幅度減緩

半導體產業於1999年下半年開始決定大幅擴充產能、增加投資，而景氣於2000年第三季出現反轉情況，在這一年內，實際上所增加的產能並未比1997年和1998年增加多少，所預定擴充的產能，一直要到2001年才會顯現出來，原本預估將較2000年增加約50%的產能，但實際上只增加了約23%的產能，在2000年部分擴充產能遲滯的原因是半導體廠商均減緩8吋廠的擴充，考慮轉進12吋廠，但12吋廠龐大的資本支出，亦因景氣的下滑而暫緩，若以現階段各大半導體廠所投注與宣稱的12吋建廠時程觀察，2002年將會是12吋廠導入產量的重要時點。

在2000年新增加的產能中，以晶圓代工最多，其次是MCU與MPU等邏輯產品，記憶體產品中，則以Flash最多，而晶圓代工產能於2000年，不論是以購併或是增加設備的方式所大幅擴充的產能，在2001年所遭受到衝擊便最大，例如台積電與聯電兩大晶圓代工廠，2001年第二季的產能利用率便由2000年第四季的100%大幅衰退至50%與40%左右。

由於半導體產業在2000年第三季突遭需求驟減的影響，紛紛暫緩產能擴充計畫，估計2001年的資本支出至少比2000年減少20%，因此2001年原本預估增加50%的產能，但因為部分產能擴充計畫已在2000年實施，所以實際上2001年的產能將只比2000年增加10-13%左右，而明年2002年的產能增加幅度將低於2001年的幅度。

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